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2000亿巨头业绩“爆雷”!净利腰斩,股价创新低

一天之内,一份财报蒸发200亿元市值!

这就是市场对金龙鱼半年报的回应。

私募大佬林园说过,“与嘴巴相关”的股票是其长期以来的重点配置领域。

可他没说的是,有些和嘴巴有关的消费类公司,股价上涨的时候,它们是甜牛奶;股价下跌的时候,就变成了苦咖啡。

三年前,金龙鱼在行情火热之际变身大牛股。

三年后,金龙鱼成为了一只大熊股!

随着净利率创下0.67%的历史新低,有“油茅”之称的金龙鱼,业绩还是爆雷了。

2023年上半年的净利润仅有9.66亿元,同比下降51%,创公司2020年上市以来同期新低;扣非净利润0.14亿元,同比下降99%!

一次次令人失望的业绩,金龙鱼一步步走下了神坛。

市值从最高的近8000亿跌到4000亿,又从4000亿跌到不足2000亿,蒸发了超过5900亿!

股价也从145.36元/股坠滑至36.12元/股,跌幅超75%,连当初的零头都不剩。

净利腰斩,股价创新低的金龙鱼,马上还要面临解禁的压力,到时候又会怎样呢?

01

作为A股营收规模最大的食品企业,曾经的绝对白马股金龙鱼(300999.SZ)似乎“游不动了”。

“油茅”金龙鱼股价继续下挫,在发布半年报后的三个交易日内,区间跌幅达12.25%;

截至8月16日收盘,金龙鱼报收36.12元/股,股价继续刷新上市以来的最低值,最新市值1958亿。

究其根本,是金龙鱼近两年持续增收不增利,今年上半年更是营收、净利润双双下滑。

8月11日,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(以下简称“金龙鱼”)发布2023年半年度报告。

财报显示,金龙鱼上半年营收为1187.14亿元,同比下滑0.64%;归母净利润为9.66亿元,同比下滑51.13%,仅为千亿营收的零头;扣非净利润为0.14亿元,同比下滑99.40%。

这是金龙鱼有史以来最为“寡淡”的一份半年报,也是其上市以来交出的最差的一份中报;

其中,9.66亿元的净利润创下了上市以来同期新低。

公司二季度净利润仅为1.12亿元,同样创下上市以来单季新低,同比下降94%、环比下降87%。

金龙鱼2023年上半年末毛利率仅为4.15%、净利率仅为0.67%,双双创下历史新低。

让人诧异的是,如此业绩之下,同期职工薪酬微降0.57%;董监高的薪酬高达1266.7万元,不降反增约45%!

这份成绩不佳的成绩单,自然难以到二级市场的认可。

半年报公布后首个交易日,金龙鱼盘中一度大跌超11%,8月16日盘中股价跌至35.54元/股,创下上市以来新低。

相比2021年超145元/股的高点,更是相距甚远!

02

金龙鱼1988年在深圳起步,创始人为著名爱国华侨郭鹤年先生(被誉为“亚洲糖王”、“酒店大王”)和他的侄子郭孔丰先生(新加坡国籍)。

经过32年的发展,2020年10月,金龙鱼在深交所上市。

旗下有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”“金味”等品牌,在小包装食用油、包装面粉、包装米等赛道,市场份额常年排名首位,是中国粮油界毫无疑问的“巨无霸”。

今年是金龙鱼上市第三年,因其市场占有率和营收规模大,金龙鱼上市之初被市场冠以“油茅”称号,其股价也犹如坐火箭般,从发行价25.7元/股一路飞涨至2021年1月145.36元/股的最高点,市值直逼8000亿元。

但随着2021年来,金龙鱼净利润连续两年出现下滑。

其股价也在历史最高价之后就持续下行,至8月16日最大跌幅超75%,惨遭“膝盖斩”,市值蒸发超过5900亿。

截至2023年7月20日,金龙鱼股东人数15.87万人!

也就是说,金龙鱼的股市表现,“坑”了近16万的散户!

更加值得注意的是,今年10月,金龙鱼将有48.79亿股(占总股本的约90%)股份将迎来解禁期;届时,金龙鱼股价恐怕会面临更大压力。

这只曾经坑了林园的股票,是不是跌到底了?没人知道。

跟风追涨,跟风杀跌。

激情之下,谁敢叫醒一群蒙眼狂奔的投机之人,谁可能就会成为这个群体最大的敌人。

投资说到底,还是要提高自己的判断能力,要自己去找底层逻辑。

别人的理论再好都不是自己的。

因为执行决策的时候,最终还是要靠自己!

03

上市当年,金龙鱼营收1949亿元,同比增长14%;净利润60亿元,同比增长11%;扣非净利润达88亿元,同比大增96%。

彼时的金龙鱼与贵州茅台、农夫山泉、海天味业一起被股民调侃为“四大神水”。

但是近两年半,只有金龙鱼的业绩在持续变差,增收不增利,净利润和扣非净利润明显下滑。

2021—2022年,金龙鱼的营收分别为2262亿元、2575亿元,分别同比增长16%和14%;但同期净利润和扣非净利润却分别同比下滑约3到4成。

2020—2022年,其净利润分别为60亿元、40亿元和30亿元;扣非净利润分别约为88亿元、50亿元和32亿元。

“油茅”对比贵州茅台,上半年茅台营业收入为695.76亿元,大约只有金龙鱼营收的一半,但贵州茅台的归母净利润高达359.80亿元,是金龙鱼的37倍多!

如果只看上半年的业绩,金龙鱼已经够惨了,但如果再结合一季报推算其二季度单季度的业绩,则只能说更惨了。

今年一季度金龙鱼的净利润还出现了暴增,其中营收为610.41亿元,增长8%,归母净利润为8.54亿元,同比645.99%,而扣非净利润也还有2.40亿元。

不难推算出,二季度金龙鱼归母净利润仅为1.12亿元,为公司上市以来的单季度新低,同比暴跌超94%,而扣非净利润更惨淡,亏损了2.26亿元!

金龙鱼表示,半年报业绩差的原因是受原材料价格因素影响,另外厨房食品面粉业务的销量不如预期,油脂科技产品利润同比减少幅度较大。

金龙鱼目前的收入来源包括厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类产品,上半年分别贡献了61.93%和37.45%的营业收入。

分业务来看,厨房食品类产品收入735.25亿元,同比下滑3.43%;饲料原料及油脂科技类产品收入444.64亿元,同比增长4.70%;其他类产品收入7.25亿元,同比下滑17.45%。

数据显示,2023上半年,金龙鱼的饲料原料及油脂科技产品毛利为-1.415亿元,而去年同期为34亿元;同期,该板块业务收入增幅最大,达4.7%,但成本增幅更大,达14.22%,导致毛利率大降8.37%,是公司总体毛利率降幅的两倍多。

明显拖累了金龙鱼整体利润水平。

财报显示,2017年到2022年,金龙鱼的毛利率分别为8.42%、10.21%、11.40%、12.33%、8.18%及5.68%。而2023年上半年,金龙鱼整体毛利率降至4.15%,也是近年来的最低水平。

04

海天味业的毛利率可以做到40%-50%之间,茅台的毛利率可以超过90%,海天味业的净利率是在26%-29%之间,茅台的净利率则高达52.68%。

金龙鱼的生意模式有很大缺陷,赚辛苦钱,不过风险也没那么大,毕竟它的生意是民生用品,每个人都要吃饭,用米面油,但是遇到行情不好的时候就要大跌。

历史资料显示,金龙鱼的营业成本率长期在90%以上,今年上半年接近96%。营业成本中主要就是原材料,价格的起伏会对金龙鱼的业绩产生巨大影响。

在过去一段时间内,金龙鱼的大批原始股东与机构已“清仓”撤退。

截止2023年6月末,仅有11家机构持仓金龙鱼,其中5支为基金,而去年同期持仓机构达到282支,基金数量为275家。

想想也是,生产大米和粮油的企业,能有多少成长空间?现在中国人早就过了温饱时期,谁会闲着没事天天喝油吃饭?

这是企业缺乏成长空间的根本逻辑。

再从市场角度来看,对上(成本端)没有任何定价权,大豆的价格,随行就市,对下(消费端)也没有定价权,粮油是重要的民生物资,没人能随便涨价。

作为一门刚需性生意,市场龙头金龙鱼被赋予了“油茅”的头衔,在金融市场获得热捧。

但股价一蹶不振的金龙鱼,让人们开始认识到金龙鱼不是茅台。

一没有核心竞争力,二没有业绩支撑,三没有资金关照,想成为茅台太难了!

茅台可以年年涨价,金龙鱼不可以。

金龙鱼就是金龙鱼,根本就不是什么“油中茅台”!

参考资料:

《2000亿巨头金龙鱼,业绩“爆雷”!》,中国基金报

《消费者库存还没消化完?“油茅”金龙鱼净利润暴跌99%》,快消

《金龙鱼半年“奇葩”成绩:净利腰斩,董监高涨薪45%!》,闺蜜财经

净利润油茅金龙鱼股价茅台发布于:湖南省声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

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